贵金属： 宏观贸易风险持续加剧 美股再度大跌 避险情绪驱动金银突破前高阻力创新高 20250314

  股指期货：周四 A 股主要指数冲高回落，个股跌多涨少，四大期指主力合约随指数下跌且全部贴水。国内央行拟实施宽松政策，美国 2 月 PPI 低于预期，贸易关税问题引发市场波动。临近业绩披露期，市场主线或转向盈利改善方向，建议尝试卖出 4 月虚两档左右认购中证 1000 期权。

  国债期货：国债期货冲高回落涨跌不一，银行间主要利率债走势分化。央行连续净回笼，但资金面平稳。短期内市场情绪脆弱，10 年国债或在 1.75%-1.85% 区间波动。建议暂观望，关注经济数据和资金面指引，可关注基差做阔、正套及基差低位空头套保机会。

  贵金属：特朗普关税政策引发贸易冲突升级，美股大跌，金银突破前高创新高。美国经济衰退风险上升，全球央行货币宽松，支撑金价。金价有望涨至 3000 美元以上，多单可持有或逢高做空虚值看跌期权；白银中长期跟随黄金走强，短期受工业需求等因素影响波动较大，突破 33 美元阻力后有望进一步摸高。

  铜：短期供应偏紧，现货升水，宏观经济多个方面数据显示美国经济走弱，需求端有一定支撑，库存走势分化。预计短期铜价偏强，关注海外宏观预期、关税预期及库存变化，主力参考区间 77000 - 82000。

  镍：宏观环境好转，原料坚挺，需求端部分稳定，库存海外累积、国内小减。预计镍价偏强区间震荡，主力参考区间 128000 - 135000，关注宏观变化及矿端动向。

  不锈钢：原料底部支撑较强，现货交投谨慎，供应增加，库存累积。预计区间震荡为主，主力参考区间 13200 - 13800，关注政策落地情况。

  碳酸锂：盘面维持弱震荡，现货价格出现小幅下跌，供应增加，需求稳健但缺乏新驱动，库存全环节累库。预计盘面偏弱震荡，主力参考 7.3 - 7.7 万区间，操作上逢高空思路为主。

  锡：刚果金锡矿停产，供应紧张，需求恢复偏缓。预计短期锡价延续偏强运行，中长期关注供给侧恢复情况，操作使用建议观望。

  钢材：高炉钢厂产量回升，五大材季节性去库，需求端板材表需恢复，螺纹钢表需爬坡，出口有走弱预期。预计螺纹钢在【3200 - 3400】、热卷在【3300 - 3500】区间震荡，可尝试短多操作。

  铁矿石：港口库存降速放缓，铁水延续复产，需求端建筑工程需求缓慢恢复，供应端全球发运冲高后回落。预计短期铁矿价格震荡运行，下方支撑暂参考 760 左右。

  焦炭：焦炭第十一轮提降，仍有提降预期，库存、产量开始下降，铁水回升利好需求。预计现货价格短期弱稳运行，不排除第十二轮提降，建议短线震荡偏空操作。

  焦煤：市场偏弱，煤矿开工略增，库存去化放缓。预计现货价格短期探底，建议短线震荡偏空操作，关注蒙煤价格和山西竞拍变化。

  硅铁：供需矛盾累积，产区利润有压缩空间，供应小幅下降，需求端铁水产量增加，非钢需求不佳。预计价格震荡偏弱运行。

  锰硅：供需矛盾积累，成本支撑减弱，供应环比小幅增加，需求端铁水产量增加但成材数据中性。预计短期锰硅价格震荡偏弱运行。

  粕类：美豆略有回暖，国内豆粕现货价格涨跌互现，菜粕价格下降。阿根廷大豆产量预估下调，巴西大豆丰产预期带来压力。预计 3 月供需双弱，豆粕震荡偏弱，操作上建议谨慎为主。

  生猪：现货价格震荡，2 月能繁母猪存栏量环比有降有增，出栏均重增加。市场出栏意愿增强，供需博弈延续，短期维持小区间波动，关注饲料对猪价的带动作用。

  玉米：上量陆续增加，现货价格涨跌互现，仓库存储的总量降幅小，饲料企业库存增加。预计短期盘面维持震荡，关注售粮节奏、替代及政策情况。

  白糖：原糖价格延续反弹，国内价格保持高位震荡，北半球产糖国产量预估下调，巴西甘蔗生长有问题。预计原糖在 17 - 20 美分 / 磅区间宽幅震荡，国内白糖关注 6000 元整数关口表现，操作上短期高位震荡，中长期反弹偏空。

  棉花：美棉底部震荡磨底，国内下游边际好转，棉纱走货有所好转。短期国内棉价或区间运行，关注宏观动向。

  鸡蛋：蛋价走势偏弱，供应宽松，需求处于淡季但略有好转。预计本周鸡蛋价格先下跌后上涨，调价幅度不大。

  油脂：产量恢复没有到达预期，棕油继续反弹，豆油受 BMD 棕油上涨提振。棕榈油出口疲软和产量恢复增长的担忧影响下，预期先反弹后承压下跌；豆油受阿根廷大豆产区天气等因素影响，国内现货市场供应不多，需求有限。

  花生：国内花生市场报价震荡偏强，产区挺价情绪升温。河南皇路店白沙通货米报价 4.15 - 4.25 元 / 斤，山东临沂莒南海花通货米报价 3.95 - 4.05 元 / 斤左右 。采购方采购理性，高价成交难度大，交易氛围一般。预计短期价格维持震荡偏强格局。

  红枣：新疆灰枣主产区均价参考 5.33 元 / 公斤，各产区成交价格有差异。春节过后部分内地客商返疆寻货，产区剩余好货零星成交少量，等外价格坚挺。销区市场货源供应充足，下游按需采购，进入传统淡季消费，预计现货价格暂稳运行。

  苹果：栖霞、沂源、洛川、渭南等产区表现各异，整体上果农和存货商观望情绪较浓，卖货积极性一般，小单车拿货稍有增多，价格暂时稳定 。随着天气回温及清明临近，批发商业市场苹果走货速度加快，价格略有偏强上涨。产区以采购低价货源为主，西部果农货剩余不多，好货果农有惜售情况，山东产区走货稍有起色。

  原油：市场担忧贸易风险，国际油价下跌。特朗普政府限制俄罗斯、伊朗能源交易，亚洲原油进口结构调整。油价反弹后回落，缺乏利多支撑，建议逢高空思路，关注地缘风险、消费端库存及 OPEC + 产量和出口情况。

  尿素：下游需求放缓，供应存在短期扰动，成本端煤炭价格稳中偏弱，外盘印度采购僵持。国内尿素高仓库存储上的压力，建议偏空思路对待，关注基差收敛及成本支撑引发的超跌反弹。

  PX：供需存好转预期但成本端支撑有限，3 月 PX 平衡表预计累库，二季度供需或修复。建议观望或短多，关注油价走势，考虑 PX - SC 价差做扩大。

  PTA：供需预期较好但成本端支撑有限，3 月供需偏紧，终端订单跟进慢。建议 TA05 低位短多操作，TA5 - 9 价差偏正套，TA - SC 价差做扩大为主。

  天然橡胶：云南气候尚可，季节性开割预期偏强，轮胎开工率半钢胎略降、全钢胎略升，市场出货疲弱。预计短时胶价震荡，中长期乐观，操作上回调低多，参考 17000 一线。

  多晶硅：价格震荡，供应 2 月下降后预计 3 月上涨，需求恢复，仓库存储下降。基本面预期向好，可考虑在 43000 元 / 吨左右逢低做多或卖出偏虚值看跌期权。

  工业硅：期货空头减仓带动反弹，供应 2 月减少后预计 3 月增加，需求逐步恢复，仓库存储下降。预计期货主力合约价格波动区间 9500 - 11000 元 / 吨，关注供应端变化。

  纯碱：预期待兑现，基本面过剩，盘面下挫，关注检修及光伏复产情况，已有空单可持有，空仓者入场盈亏比不高。

  玻璃：部分地区产销走强，关注持续性，下游复工缓慢，需求偏弱，厂库走高。建议前期空单暂时离场，关注宏观情绪及需求小阳春带来的补库情况。